आरबीआई की मौद्रिक नीति समिति की अक्टूबर बैठक पर नजरें
भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) अक्टूबर में आयोजित होने वाली अपनी बैठक के लिए तैयार है। इस बैठक में “ब्याज दरों में कोई कटौती नहीं” के आम सहमति का विचार आरबीआई की जून और अगस्त में की गई पूर्व मार्गदर्शिका पर अधिक निर्भर प्रतीत होता है, न कि वर्तमान आर्थिक परिस्थितियों पर। हालाँकि, ब्रोकरेज फर्म एमके ग्लोबल का मानना है कि केंद्रीय बैंक के पास अपने रुख से हटने और 25 बेसिस प्वाइंट (बीपीएस) की कटौती करने के लिए पर्याप्त कारण हैं। इसके बाद एक ओपन-एंडेड आसान नीति अपनाई जा सकती है।
एमके ग्लोबल ने अपनी नवीनतम रिपोर्ट में कहा, “जून की एमपीसी बैठक ने हमें सिखाया कि मैक्रो रिसेट्स के लिए स्पष्ट रूप से पहले से नीति कार्रवाई की आवश्यकता होती है, न कि बाद में।”
महंगाई में कमी से नीति में राहत की संभावना
महंगाई के रुझान आरबीआई के लिए कार्रवाई करने के लिए अधिक जगह प्रदान कर रहे हैं। केंद्रीय बैंक ने अप्रैल से FY26 महंगाई के अनुमान को लगातार संशोधित किया है, क्योंकि त्रैमासिक आंकड़े पूर्वानुमानों से कम रहे हैं। वर्तमान में, इसकी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) की भविष्यवाणी 3.1% है, लेकिन एमके का मानना है कि अक्टूबर की नीति में और कटौती की संभावना है।
“GST के प्रभाव को छोड़कर, हम FY26 के लिए प्रमुख सीपीआई/कोर महंगाई को 2.6%/4.3% समझते हैं और 70% GST पास-थ्रू मानते हुए, प्रमुख/कोर महंगाई क्रमशः 2.1%/3.6% होने की संभावना है,” एमके ने स्पष्ट किया।
वास्तविक नीति दरें FY26 की औसत महंगाई के आधार पर 3% से अधिक हो सकती हैं। एमके का तर्क है कि आरबीआई का एक वर्ष आगे की महंगाई की भविष्यवाणियों पर ध्यान केंद्रित करना गलत है, खासकर जब एशिया व्यापक विनियामक चक्र की ओर बढ़ रहा है।
विकास की दृष्टि में संरचनात्मक कमजोरी
भारत की पहली तिमाही की जीडीपी वृद्धि ने सकारात्मक आश्चर्य पैदा किया, लेकिन एमके ने चेतावनी दी है कि यह आंकड़ा “डिफ्लेटर शोर, पहले से लाए गए अमेरिकी निर्यात और सरकारी खर्च” का परिणाम है। फर्म को दूसरी तिमाही में भी 7% से अधिक वृद्धि की उम्मीद है, लेकिन वर्ष के दूसरी छमाही में कमी की चेतावनी दी है क्योंकि टैरिफ के प्रभाव सामने आएंगे।
“FY26 की नाममात्र जीडीपी 8% से कम होने की संभावना है,” रिपोर्ट में उल्लेख किया गया है, यह बताते हुए कि ऐसे परिदृश्य में राजकोषीय घाटे, सरकारी ऋण, क्रेडिट वृद्धि, कॉर्पोरेट कमाई और विदेशी पोर्टफोलियो प्रवाह का पुनः समायोजन आवश्यक होगा।
रुपए की भूमिका: एक स्वचालित स्थिरक
एक महत्वपूर्ण जोखिम जो आलोचकों द्वारा उठाया गया है, वह यह है कि आगे की दरों में कटौती अमेरिका के साथ ब्याज दरों के अंतर को संकुचित कर देगी, जिससे पहले से ही कमजोर रुपये पर दबाव बढ़ेगा। हालांकि, एमके का मानना है कि कमजोर रुपया उच्च टैरिफ और व्यापार युद्ध के सेवा क्षेत्र में प्रभाव के बीच भारत की प्रतिस्पर्धात्मकता को बढ़ा कर एक “स्वचालित स्थिरक” के रूप में कार्य कर सकता है।
“इस तरह की अवमूल्यन एक कमजोर चालू खाता घाटे के लिए एक स्वाभाविक स्थिरक के रूप में कार्य करेगी, न कि इसे दरों में कटौती के लिए एक खतरे के रूप में गलत समझा जाएगा,” फर्म ने तर्क किया।
विलंब का जोखिम
“अक्टूबर में हमारी दर-कट कॉल गलत होने की संभावना बनी हुई है,” एमके ने स्वीकार किया, “लेकिन पहले से की गई कार्रवाई का मामला इंतजार करने की तुलना में अधिक मजबूत है।”
तत्काल राहत की आवश्यकता के बावजूद, एमके ने यह भी कहा कि एमपीसी दिसंबर तक बाहरी दबाव, जीएसटी में कटौती और पहले की दर की कटौतियों के पूर्ण प्रभाव की स्पष्टता के लिए इंतजार कर सकता है, जिसमें 30% संभावना है।
इस प्रकार, आरबीआई की आगामी बैठक में क्या निर्णय लिया जाएगा, यह सभी की नजर में है। आर्थिक संकेतक और वैश्विक परिस्थितियों को ध्यान में रखते हुए, यह देखना दिलचस्प होगा कि क्या आरबीआई अपनी मौद्रिक नीति में बदलाव करेगा या नहीं।
