ईचर मोटर्स लिमिटेड के चौथी तिमाही के नतीजों पर ब्रोकरों की प्रतिक्रियाएं बेहद भिन्न रही हैं। मोर्गन स्टेनली ने अपने ‘अंडरवेट’ रेटिंग को बनाए रखा है, जबकि सिटी ने ‘खरीद’ के लिए अधिक सकारात्मक रुख अपनाया है। दोनों कंपनियों ने कंपनी के प्रदर्शन और मूल्यांकन पर अलग-अलग दृष्टिकोण के आधार पर अपने लक्ष्य मूल्य बढ़ाए हैं।
सिटी को मांग में निरंतरता दिखाई दे रही है और उसने उत्पाद की ताकत और बेहतर बाजार भावना के समर्थन से सकारात्मक रुख बनाए रखा है। दूसरी ओर, मोर्गन स्टेनली मूल्यांकन और मार्जिन के जोखिमों को लेकर सतर्क है। सिटी ने अपने लक्ष्य मूल्य को 6,200 रुपये से बढ़ाकर 6,050 रुपये किया है, जबकि मोर्गन स्टेनली ने अपने लक्ष्य मूल्य को 4,079 रुपये से 3,855 रुपये किया है।
दोनों ब्रोकरों ने एक बात पर सहमति जताई है कि ईचर का मात्रा वृद्धि स्वस्थ है। कंपनी ने वर्ष दर वर्ष 23% की समेकित आय वृद्धि की रिपोर्ट की है, जबकि ईबिट्डा 11% और मुनाफा 27% बढ़ा है।
रॉयल एनफील्ड की स्टैंडअलोन आय वर्ष दर वर्ष 22% बढ़कर 5,100 करोड़ रुपये हो गई है, जो अनुमान के अनुरूप है। हालांकि, ईबिट्डा 1,260 करोड़ रुपये पर रहा, जो पूर्वानुमानों से कम है, जिसका कारण कम ग्रॉस मार्जिन और उच्च खर्च थे।
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मोर्गन स्टेनली ने बताया कि 24% का ईबिट्डा मार्जिन उनके अनुमान से 100 बिप्स और ब्लूमबर्ग के सर्वसम्मति से 240 बिप्स कम है, जो लगातार दूसरे तिमाही में मार्जिन के कमजोर प्रदर्शन को दर्शाता है। सिटी ने भी मार्जिन दबाव की बात की, लेकिन यह माना कि मजबूत अन्य आय ने मुनाफे को अपेक्षाओं से अधिक किया।
ईचर का प्रबंधन मात्रा वृद्धि पर ध्यान केंद्रित कर रहा है और बिक्री बढ़ाने के लिए विपणन प्रयास बढ़ा रहा है और उत्पाद में सुधार कर रहा है। सिटी इसे सकारात्मक मानता है, और वित्तीय वर्ष 2026 में कर कटौती और ग्रामीण मांग को स्थिर रहने की उम्मीद करता है।
फर्म ने रॉयल एनफील्ड के लिए मात्रा पूर्वानुमान को 5% बढ़ाया, लेकिन मार्जिन चिंताओं के कारण कमाई के अनुमान को 2-3% घटाया है। यह वीईसीवी पर अधिक सकारात्मक है, जो बेहतर मार्जिन और मात्रा वृद्धि की ओर इशारा करता है।
हालांकि, मोर्गन स्टेनली अधिक सतर्क है। जबकि वह वृद्धि-प्रथम रणनीति से सहमत है, उसका मानना है कि स्टॉक पहले से ही उच्च वृद्धि और उच्च मार्जिन के लिए मूल्यांकित है। ईचर 21 गुना FY27 ईवी/ईबिट्डा (वीईसीवी को छोड़कर) पर व्यापार कर रहा है, जो इसे बजाज ऑटो, टीवीएस मोटर और हीरो मोटोकॉर्प जैसे साथियों की तुलना में प्रीमियम पर रखता है।
मोर्गन स्टेनली का मानना है कि मार्जिन वर्तमान स्तरों के करीब बने रहेंगे। उसने वित्तीय वर्ष 2026-27 के ईबिट्डा और ईपीएस के अनुमानों को थोड़ा घटाया है।
